2024年第四季度，加密货币市场迎来了一轮惊人的上涨行情。随着特朗普当选总统及支持加密货币的共和党掌控国会，比特币价格突破10万美元大关，涨幅超过25%。尽管12月最后两周市场出现小幅回调，但整体趋势仍然保持强劲看涨态势。
推动市场向好的关键因素包括：华尔街对加密货币的持续接纳、加密货币ETF在零售投资者中的广泛欢迎、美国证券交易委员会激进执法时代的结束，以及华盛顿即将通过的亲加密货币立法。所有这些迹象都表明，数字资产行业将在2025年迎来强劲发展，而两家上市公司尤其处于有利地位：Coinbase与Robinhood。
两家公司的发展轨迹与现状
Coinbase与Robinhood均于2021年初上市，并经历了相似的发展历程。在经历初期的强劲表现后，受宏观经济变化和2022年底加密货币市场丑闻引发的崩盘影响，两家公司的股价均遭遇大幅下跌。到2023年，两家公司的市值损失超过80%，并被迫实施了多轮裁员。
然而2024年形势发生显著转变。截至年底，Coinbase股价较年初上涨约60%，而Robinhood的股价则实现了四倍增长。这些增长很大程度上源于11月大选结果带来的加密货币政治环境转变。现在的问题在于，这些新形势将在2025年为Robinhood和Coinbase带来多大的推动力。
业务模式与市场定位差异
尽管同属金融科技领域，两家公司的业务模式存在明显差异。Robinhood以股票和期权交易平台起家，随后逐步增加财富管理工具，旨在挑战嘉信理财和富达等传统机构。而Coinbase则作为首家以合规为核心的加密货币交易所，现已确立了自己作为数字资产行业旗舰品牌的地位。
近年来，Robinhood在数字资产领域取得重大进展，构建了非托管钱包，并使加密货币成为其第二大收入来源。与此同时，Coinbase通过为华尔街主要ETF提供商提供托管服务，以及提供生息稳定币账户，在传统金融行业建立了桥梁。
2025年的增长机遇
这意味着Robinhood和Coinbase将更直接地竞争，但随着加密货币与传统金融世界日益融合，两家公司都将从不断做大的市场蛋糕中受益。与传统华尔街机构和纯加密货币公司相比，这两家公司处于特别有利的位置，能够顺应这一趋势。
短期来看，最新的加密货币热潮将为交易收入带来巨大助力。虽然Robinhood和Coinbase将在2月份公布第四季度收益，但鉴于比特币大涨引发的市场狂热，预计将交出亮眼成绩单。加密货币市场的历史表明，随着最新炒作热潮消退，可能会随之出现长期低迷，但更广泛的结构性变化将使这两家公司获得长期收益。
特别是快速兴起的稳定币市场，很可能成为Coinbase和Robinhood的主要业务线。2025年，美国预计将通过立法，使稳定币成为全球商业的基石——支付巨头Stripe也预见到了这一发展，近期以11亿美元收购了稳定币公司Bridge。
同时，Coinbase有望从其快速发展的Base区块链（已悄然成为以太坊的主要竞争对手）及其海外衍生品交易所获得额外增长。Robinhood也有望从其最近推出的加密货币相关举措中获利，包括对预测市场的进军以及在欧洲不断扩大的加密货币业务。
常见问题
Coinbase和Robinhood的主要区别是什么？
Coinbase是专注于加密货币交易的平台，以合规和安全著称；而Robinhood最初以股票交易为主，后来扩展至加密货币领域。两家公司虽然业务有交叉，但核心定位不同。
2025年加密货币市场的主要推动力有哪些？
主要推动因素包括政策环境改善、机构投资者参与度提高、稳定币立法进展以及传统金融与加密货币的加速融合。
稳定币为什么重要？
稳定币作为连接传统金融与加密货币世界的桥梁，能够提供价格稳定性，便于支付结算，并可能成为未来全球商业的基础设施。
普通投资者如何参与这场机遇？
投资者可通过合规交易平台了解市场动态，合理配置资产，并关注行业政策变化。建议根据自身风险承受能力做出投资决策。
从周期性向结构性转变
最终分析表明，Robinhood和Coinbase已经完成了重要的商业模式转型。它们从依赖短暂交易趋势的“盛宴或饥荒”型公司，转变为在加密货币成为全球金融主流之际占据领先地位的企业。2025年，随着行业基础设施的完善和监管框架的清晰，这两家公司有望在数字资产新时代中获得持续增长动力。