加密货币市场以其高度波动性而闻名，价格可能在短时间内大幅涨跌，这种波动往往受到投资者情绪、社交媒体炒作甚至市场操纵行为的影响。面对超过23000种加密货币，普通投资者选择赢家变得异常困难。他们要么长期持有等待价值回归，要么在价格下跌时迅速变现——但在这个过程中，还需支付兑换费用并面临汇率风险。
正是出于对稳定资产的需求，稳定币应运而生。它是一种设计用于避免价格剧烈波动的加密货币，其价值通常与美元、欧元、黄金等资产挂钩，成为连接传统金融与数字货币世界的重要桥梁。
稳定币的崛起与发展
稳定币作为一种数字货币，其核心价值在于能够将加密货币的技术优势与传统资产的稳定性相结合。它们不仅保持了区块链技术的去中心化特性——通过分布式账本追踪和确认交易，无需银行或清算所等中心化机构——还提供了接近传统货币的稳定性。
数据显示，非锚定加密货币的波动性通常是主要国家货币的十倍以上。而稳定币通过锚定机制显著降低了这种波动性，使其更适合日常交易，特别是低成本、高效率的跨境支付。目前最大的非央行发行稳定币是2014年推出的Tether，其日交易量达到200-400亿美元。
稳定币的锚定机制类型
算法锚定稳定币
这类稳定币通过智能合约和算法维持价格稳定。当锚定资产价格上升时，算法会减少市场流通量（销毁代币）；当价格下跌时，则增加供应量（铸造新币）。虽然理论上精巧，但实践中多次出现算法锚定失效导致价值几乎归零且无法恢复的案例。
法币支撑稳定币
这类稳定币由传统货币（如美元）一对一支持，发行方需持有相应储备资产。储备金通常投资于短期公司债和政府支持债务 obligation，以确保赎回能力。Tether、USDC和Binance USD是此类中规模最大的代表。发行方的透明度对其可信度至关重要。
加密货币支撑稳定币
采用一篮子加密货币作为储备，其价值取决于这些抵押品的总价值。这类稳定币通常会超额抵押以应对抵押品波动风险。
商品支撑稳定币
以黄金、铂金、白银等大宗商品作为价值支撑，如PAX Gold (PAXG) 和 Silver Token (SLVT)。这类稳定币让投资者能够间接持有实物资产的同时享受数字货币的便利。
稳定机制与风险考量
稳定币通过算法、抵押和去中心化治理等多种机制维持价值稳定，使其成为日常交易、价值存储和资金转移的理想选择。然而，这些机制并非完美无缺，仍面临外部市场变化和内部设计缺陷的风险。
尽管稳定币在降低波动性方面取得显著进展，但用户仍需保持谨慎。不同类型的稳定币各有优缺点，选择合适的稳定币需要综合考虑其锚定机制、发行方透明度和历史表现。
全球监管格局与未来发展
各国政府正在积极探索央行数字货币（CBDC）的发行。英国通过《2023年金融服务与市场法》将稳定币纳入监管范围，这意味着某些加密货币活动可能受到审慎监管局（PRA）和金融行为监管局（FCA）的双重管辖，系统性重要的加密货币还将适用类似银行的特殊处置机制。
与欧盟《加密资产市场监管》（MiCA）相比，英国采取分阶段实施策略，不拟对资产参考代币施加储备要求，并将NFT纳入监管范围。此外，英国授权企业不会自动获得开展加密资产活动的权限，借贷活动也需要单独授权。
适当的监管框架有助于降低前述风险，我们支持合理、公正且一致解释应用的法规。英国的方法（以及MiCA）在提升市场透明度和投资者保护方面具有显著优势。
常见问题
什么是稳定币？
稳定币是一种价值与传统资产（如法币或大宗商品）挂钩的加密货币，旨在减少价格波动，同时保持区块链技术的优势。
稳定币如何维持价格稳定？
主要通过三种机制：算法调节供应量、持有等值储备资产（法币、加密货币或商品）、或结合这两种方法。具体机制因稳定币类型而异。
投资稳定币有风险吗？
虽然比普通加密货币稳定，但仍存在脱锚风险、监管风险和技术风险。选择透明度高、储备充足的稳定币可降低部分风险。
稳定币的主要用途是什么？
主要用于跨境支付、价值存储、交易避险和作为进入加密货币市场的入门资产。其稳定性使其适合日常交易场景。
各国如何监管稳定币？
监管方式各异：欧盟通过MiCA建立统一框架，英国采取分阶段监管策略，美国则由多个机构共同监管。总体趋势是加强投资者保护和风险控制。
算法稳定币是否安全？
历史表明算法稳定币存在系统性风险，多次发生脱锚事件。投资者应对纯算法模型保持特别谨慎的态度。
稳定币不仅为加密货币市场带来稳定性，还开创了新型数字支付的可能性，有望彻底改变传统银行业务模式。随着技术发展和监管完善，稳定币将在数字金融生态中扮演越来越重要的角色。