Maker 协议是以太坊区块链上最大的去中心化应用（dApp）之一，由一个分布式开发者团队设计，并由 MakerDAO 负责治理。MakerDAO 是一个完全由全球 MKR 持有者组成的去中心化自治组织（DAO）。MKR 持有者可通过质押 MKR 代币，对 Maker 协议的改进提案进行投票，同时确保 Dai 的效率、透明度和稳定性。
尽管存在诸多差异，但持有 MKR 在一定程度上类似于持有传统公司的股票，因为“股东”对公司的运作方式拥有话语权。Maker 生态系统是最早取得显著成功的 DeFi 项目之一，这充分证明了真正去中心化治理的有效性。
Dai 稳定币：去中心化金融的基石
Dai（或 DAI）是一种去中心化、无偏见、有抵押的稳定币，其价值与美元保持软挂钩。这听起来可能有些复杂，但实际上它意味着这是一种价格大致追随美元价值的加密货币，且无需中央机构参与管理。
尽管区块链技术为金融行业带来了令人兴奋的新机遇，但由于比特币价格波动极大，许多人仍不愿将其用作交易媒介。Dai 的诞生正是为了满足对更稳定数字货币的需求，使我们能够充分释放区块链技术的潜力。
Dai 之所以“无偏见”，是因为它不像 USDT 等其他稳定币那样由私营公司管理。它“有抵押”则是因为新的 Dai 只能由 Maker 协议用户通过将足额的其他加密货币存入智能合约来铸造，以此支撑新生成的 DAI。Dai 持有者还可以利用 Maker 协议赚取稳定币利息，具体利率由 Dai 储蓄率（Dai Savings Rate）决定。
Maker 协议如何运作？
Maker 协议通过称为“Maker 金库”（Maker Vaults）的智能合约生成新的 Dai。用户可通过各种网页界面和应用（如 Oasis Borrow 或 Instadapp）创建这些合约，这些前端本质上充当访问网络的入口。当用户想要从智能合约中取回抵押的加密货币时，必须首先偿还所生成的 Dai 并支付稳定费。
MKR 代币还用于治理 Maker 协议。待投票的提案以智能合约形式存在，可由任何以太坊地址部署。随后，MKR 持有者社区可对他们支持的提案进行投票，获得更多 MKR 批准票的以太坊地址将获得管理权限，以对 Maker 协议实施拟议的更改。
智能合约的核心作用
“智能合约”一词最早由计算机科学家 Nick Szabo 于 1990 年代提出，它指的是一种计算机代码，通过在满足预先约定的条件时自动执行，以数字方式促进双方或多方之间的商业交易或其他协议。
由于代码存储在区块链上，因此它们具有不可变和分布式特性，这意味着无法被篡改，且其输出由网络上的每个人验证。
Maker 的创始人与发展历程
Maker 生态系统的发展经历了多个阶段，第一个阶段是 MakerDAO。它由丹麦企业家、哥本哈根大学毕业生 Rune Christensen 于 2014 年创建。在学习了国际商务和生物化学后，Christensen 曾共同创办招聘公司 Try China，随后进入区块链领域。
Dai 于 2017 年在以太坊网络上正式推出，次年 Maker 基金会成立。该组织旨在推动生态系统的增长，并主导去中心化开发的工作。Christensen 担任基金会首席执行官，董事会其他成员包括曾创立 Cubit Capital 的总裁兼首席运营官 Steven Becker 和经济学家 Shefali Roy。
最初，只有以太坊可以通过 Maker 协议进行抵押，由此生成的 Dai 被称为“单抵押 Dai”或 Sai。2019 年，多抵押 DAI（MCD）系统实施。如今，任何经 MKR 持有者社区批准的基于以太坊的资产都可以被存入。
Maker 的独特之处
Maker 为其 MKR 持有者社区提供了直接参与治理 Dai（市场上最受欢迎的稳定币之一）的独特机会。他们可以使用 MKR 代币对以下类型的提案进行投票：
- 新增哪些加密货币作为抵押资产以铸造更多 Dai
- 调整这些加密货币的风险参数
- 更改 Dai 储蓄率
- 选择预言机（这些工具向 Maker 生态系统提供市场价格的实时数据）
- 系统升级
每个用户的投票权取决于其质押的 MKR 数量。
风险参数详解
一旦某个基于以太坊的加密代币被批准作为 Maker 金库的抵押品，社区必须为其确定具体的风险参数。这些参数由资产的风险状况决定，包括以下内容：
- 债务上限（Debt Ceiling）：特定类型加密货币资产可产生的最大债务额。一旦达到该值，该金库在偿还部分或全部债务之前无法再铸造 Dai。
- 稳定费（Stability Fee）：为从智能合约中取回抵押品而必须支付的费用（以 Dai 计价）。它是基于已生成 Dai 金额计算的年化百分比收益率。
- 清算比率（Liquidation Ratio）：该值反映了 MakerDAO 对加密货币资产市场价格波动的预期。
- 清算罚金（Liquidation Penalty）：如果发生清算，会添加到金库债务价值中的额外费用。
如果根据这些参数判定某个金库风险过高，则会通过自动拍卖进行清算。
Maker 的价值来源
Maker 的价值源于其作为 DeFi 治理代币的效用——投票决定 Dai 管理方式的权力推动了对 MKR 的需求，从而影响市场上 Maker 价格的变化。
尽管 MKR 代币不支付股息，但其价值预计会与 Dai 的成功程度相关而升值。
MKR 的流通量与供应机制
MakerDAO 最初发行时供应量为 100 万枚 MKR 代币。目前流通量约为 90.2 万枚 MKR，市值超过 21 亿美元。然而，Maker 代币的总供应量及其价值会随市场价格和条件而变化。
如果存储在 Maker 金库智能合约中的加密货币价格突然下跌，其价值可能不足以抵押所生成的稳定币，从而导致清算。
如果在拍卖中筹集的 Dai 不足以覆盖金库的债务，则会铸造新的 MKR 代币。相反，如果产生的 Dai 超出必要数量，则用于回购并销毁 Maker 代币。MKR 的总供应量动态变化，从而影响其价格——而 Dai 则保持与 1 美元的挂钩。
MKR 代币的主要用途
Maker 代币的主要用途是投票决定协议和 Dai 的管理。每个 MKR 代币在锁定于投票合约中时等于一票。用户将其 Maker 代币投入到提案中，结果由获得的 MKR 代币数量（而非 MKR 持有者数量）决定。
Maker 代币作为资本重组资源也具有价值，因为如果系统债务超过盈余，MKR 供应量可能会增加。这激励了 Maker 代币持有者避免过度冒险，并以负责任的态度治理 Maker 生态系统。
Maker 价格波动较大，因此 MKR 通常不用作交换媒介，但有些人可能会选择将其作为投机性投资。
常见问题
Maker 是如何运作的？
Maker 协议通过智能合约（Maker Vaults）生成 Dai 稳定币。用户存入抵押资产（如ETH）来借出 Dai，并需支付稳定费。整个系统的参数（如抵押率、费率）由 MKR 持有者通过投票治理决定。
MKR 和 Dai 有什么区别？
MKR 是治理代币，用于投票和系统维护，价格波动大。Dai 是稳定币，与美元软挂钩，价值稳定，用于交易、储蓄和支付。两者在 Maker 生态中扮演完全不同角色。
持有 MKR 有什么风险？
主要风险包括治理决策失误导致系统亏损、抵押资产价格剧烈波动引发清算、以及智能合约潜在漏洞。MKR 价格本身也受加密货币市场整体波动影响。
Maker 系统的抵押品类型有哪些？
最初仅支持以太坊（ETH），现在已支持多种经过社区投票认可的资产，包括其他ERC-20代币和加密资产组合，具体种类需参考MakerDAO官方公布的最新清单。
如何参与 Maker 治理？
首先需要持有 MKR 代币，然后通过官方治理门户（如治理仪表板）将 MKR 质押到投票合约中，即可对提交的各种提案进行投票。投票权重与质押的 MKR 数量直接相关。
Dai 是如何保持与美元挂钩的？
主要通过目标利率变化（TRFM）等机制和套利激励。当 Dai 价格高于 1 美元时，系统激励用户生成更多 Dai 以增加供应；当低于 1 美元时，则激励用户回购并销毁 Dai 以减少供应，从而推动价格回归。