加密货币交易所第三季度财报即将发布，华尔街分析师普遍预测，由于市场缺乏催化剂和监管环境不确定性，现货交易量可能进一步放缓。与此同时，质押服务收入也可能因以太坊价格表现疲软而受到影响。
交易量下滑与收入预期
根据FactSet的预测，第三季度收入预计将较第二季度下降约13%，从14.5亿美元降至12.6亿美元。尽管每股收益（EPS）预计从0.14美元上升至0.46美元，但交易量疲软仍是主要担忧。
巴克莱分析师Benjamin Buddish指出：“交易量在整个季度持续走软，零售交易收入显著低于市场预期。”他将Coinbase股票评级定为“持平”，目标价从169美元上调至175美元，但同时将第三季度EPS预期从1.62美元下调至1.05美元。
行业整体趋势与竞争格局
交易量放缓并非个别现象，而是行业整体趋势。数据显示，所有加密货币交易所的现货交易量从第二季度的3.92万亿美元下降至约3.3万亿美元。竞争对手Robinhood也将在同日发布财报。
值得注意的是，自7月起，Crypto.com在北美地区的交易量首次超过Coinbase，成为最受欢迎的交易平台。其提供更广泛的代币选择可能是吸引用户的关键因素之一。
监管与市场环境影响
分析师认为，美国总统大选结果带来的监管不确定性是导致美国交易所交易量下降的主要原因之一。Oppenheimer指出，北美以外的现货交易量环比增长了61%。
“缺乏市场催化剂和美国大选的不确定性对比特币产生了负面影响，”Oppenheimer分析师Owen Lau表示，“国际交易量成为亮点。”该投资银行预计第三季度收入为12.9亿美元，EPS为0.40美元，并对Coinbase给出“跑赢大盘”评级，目标价定为282美元。
质押收入面临压力
除了交易手续费收入下降外，JP Morgan分析师Kenneth Worthington预计，交易所的质押服务收入也将减少。这主要是由于以太坊在第三季度表现不佳，较第二季度下跌约24%。
以太坊自8月以来一直在2330美元至2760美元的区间内交易，远低于4月至6月期间的3503美元至3368美元范围。“尽管季度内推出了现货以太坊ETP，但以太坊表现尤其疲软，”Worthington写道，“我们认为这种市值收缩尤其会影响Coinbase第三季度的质押收入以及整体订阅和服务收入。”
订阅和服务收入在第二季度曾是亮点，环比增长17%，主要推动因素是平台上USDC平均余额增加和USDC市值增长。👉获取实时市场数据分析工具
股价表现与市场展望
尽管该交易所股价年内上涨近30%，但较3月峰值279.71美元仍下跌21%。截至发稿时，股价交易于221.97美元。
JP Morgan对该股票给出“中性”评级，目标价从180美元上调至196美元，预计第三季度EPS将在0.42美元至0.54美元之间。
常见问题
为什么分析师预测Coinbase收入会下降？
主要原因是现货交易量放缓，缺乏市场催化剂，以及监管环境不确定性，特别是美国总统大选带来的影响。
质押收入下降的主要原因是什么？
以太坊价格在第三季度表现疲软，较第二季度下跌约24%，直接影响了质押服务的收入表现。
北美市场竞争格局有何变化？
Crypto.com自7月起在北美地区交易量超过Coinbase，部分原因是其提供了更广泛的代币选择。
国际市场和北美市场表现有何差异？
北美市场交易量下降的同时，北美以外地区的现货交易量环比增长了61%，成为市场亮点。
股价表现如何？
尽管年内上涨近30%，但股价较3月峰值仍下跌21%，反映市场对短期表现的担忧。
订阅和服务收入前景如何？
虽然第二季度表现强劲，但第三季度可能受到质押收入下降的影响，整体增长面临压力。