在投资领域，波动率指的是资产或市场价格的变化程度，尤其是相对于其通常表现或某一基准来衡量。波动率通常以百分比表示：如果一只股票的年化波动率为10%，这意味着它在一年内可能上涨或下跌其总价值的10%。
虽然波动率并不完全等同于风险，但波动性较大的资产通常被认为风险更高，因为它们的表现更难以预测。
波动率的定义
价格波动的剧烈程度
市场波动率是一个统计指标，用于衡量资产相对于某一基准或自身平均表现的偏离程度。换句话说，资产的波动率反映了其价格波动的剧烈程度。
波动率常被视为投资风险的代名词：低波动率通常意味着安全性和积极结果，而高波动率则暗示危险和负面后果。
可以将其类比为骑自行车。每次骑行都无法绝对保证安全。偶尔的小晃动是正常的一部分，通常不会被注意到。但如果你为了避开障碍物而突然大幅转向，你的路线就更难纠正，失去平衡和摔倒的可能性也随之增加。
有些路径弯道较少，有些则较多。评估任何给定路径的风险——并规划其更惊险的弯道——就是我们评估和衡量波动率的方式。
更重要的是，理解波动率可以影响你关于何时、何处以及如何投资的决策。
需要牢记的是，波动率和风险是两个不同的概念。根据这里的定义，你可能会认为[波动率和风险]是同义词，但它们并非如此。
显然，两者相关。在考虑如何降低风险时，波动率是一个有用的因素。但将两者混为一谈可能会严重抑制你投资组合的盈利潜力。
波动率如何衡量？
标准差
资产波动率的度量通常结合了该资产回报率的标准差，这基本上反映了资产回报在特定时间范围内与其预期回报的偏离程度。例如，[夏普比率]是一种计算指标，用于衡量你的投资风险基于回报的补偿程度，它使用了你投资回报的标准差。
Beta值
资产的Beta值衡量的是该资产相对于整体市场的波动程度。例如，如果你想衡量某只特定股票的Beta值，可以将其波动与[基准标普500指数]的波动进行比较。
通过计算股票的Beta值，你可以衡量其相对于整体股票市场的波动性。
波动率指数（VIX）
为了更宏观地看待波动率，金融专业人士会参考CBOE波动率指数（VIX）。它由芝加哥期权交易所创建，通常被称为股票市场的“恐惧指数”，因为它提供了市场对未来30天波动率预测的 snapshot（然后进行年化处理，以提供未来12个月的预测集）。
VIX通过查看[标普500指数]内的看跌和看涨期权价格来实现这一点。标普500是一个基准指数，常被用来代表整个市场。需要注意的是，看跌和看涨期权本质上是对市场行为的押注或赌注。
这些数字经过加权、平均，并通过一个公式运行，该公式不仅表达了对未来可能情况的预测，还反映了投资者的信心程度。
当VIX上升时，波动率在上升，市场往往[变得不稳定]。当VIX较高（高于30）时，通常被认为是投资的棘手时期，反之亦然。（当然，当其他投资者逃离市场时，对于胆大的投资者来说，这可能代表一个逢低买入并赚钱的机会——因此有了“VIX高时，是买入时机”的交易格言。）
波动率的类型
市场波动率主要有两种类型：
- 历史波动率（HV）：通过回顾过去进行观察
- 隐含波动率（IV）：通过展望未来进行预测
历史波动率（HV），顾名思义，处理的是过去。它通过观察证券在之前某个设定区间内的表现，并记录其价格如何偏离自身平均值来发现。
如果历史波动率上升，则需要引起警惕，因为这可能表明标的证券正在或即将发生某些事情。如果它正在下降，则意味着情况正在恢复正常并趋于稳定。
隐含波动率（IV），也称为未来波动率，更为复杂。它是基于资产期权价格对其未来活动的预测。（快速回顾：[期权]是一种合约，赋予买方在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利，而非义务。）
HV和IV都以百分比和标准差（+/-）的形式表示。一只股票的HV或IV越高，其波动性就越大。
波动率为何对投资者重要
风险指标
风险可以有许多不同的形式，但通常，波动性较大的资产被认为风险更高，因为它们具有更剧烈的价格波动。
投资者通常具有风险规避的倾向，因此选择波动性较低的资产有助于避免焦虑。
然而，投资者应记住，资产的高波动性最终可能是福也可能是祸。虽然高波动性资产可能遭受急剧下跌，但它也可能经历可观的收益。
机遇
波动性可以为交易者创造机会，因为它使得通过买卖资产获利的可能性实例更多。
如果更大的波动性激励投资者交易某种资产，这可以增强[流动性]，这有利于缩小买卖差价。
影响资产配置
资产的历史或隐含波动率会极大地影响它如何被纳入投资组合。在构建投资组合时，风险承受能力是一个主要考虑因素。有些投资者可能比其他人更愿意承受高波动性的资产。
例如，某些资产（如[仙股]）的价格波动可能过于剧烈，以至于某些投资者不会考虑它们。
关于投资波动率的总结
波动率本身并非坏事。
对于交易者，或任何希望更亲自管理自己投资组合的人来说，波动性资产充满了潜力。这是因为隐含波动率并不预示股票预测的方向：价值上涨和下跌的可能性一样大，这为投资者提供了潜在的意外之财。如果你能成功地低买高卖，你就能让波动率为你工作。
波动性资产值得关注——尽管它们也可能适合被动投资者的买入并持有策略：如果你在退休（或任何长期目标）之前有足够长的跑道，波动很可能会被抚平。当然，高度波动的资产可能不适合即将退休或需要套现的投资者，也不适合任何需要从投资中获得稳定[收入]的人。
归根结底，波动率没有道德含义：它只是投资生活中的一个事实。值得重复的是：隐含波动率仅仅是一个预测。没有人能预见未来，因此没有人知道任何给定资产的实际表现会如何。
常见问题解答
波动率总是坏事吗？
不，波动率并不总是坏事。剧烈的价格波动可以带来显著收益的机会。此外，波动性为希望通过买卖资产获利的交易者创造了机会。
是什么导致了市场波动？
许多不同的因素都会导致波动，包括新闻事件、财务报告、社交媒体帖子或市场情绪的变化。
所有资产的波动性都一样吗？
不，有些资产比其他资产波动性更大。股票比债券波动性大，小盘股比大盘股波动性大，仙股的价格波动甚至更大。
如何管理投资中的波动风险？
管理波动率的方法有很多，包括分散投资组合、采用相对较长的时间跨度以及遵循某些资产配置策略。
高波动率对日内交易有利吗？
高波动率当然有利于日内交易，因为它可以为有意者通过买卖资产赚取利润创造机会。然而，更高的波动性也伴随着更大的下行风险，这意味着资产可能遭受重大损失。