在加密货币领域，DeFi（去中心化金融）一直是市场不可或缺的重要组成部分。当以太坊的 DeFi 生态持续发展、再质押协议总锁仓量（TVL）屡创新高之际，Solana 的 DeFi 生态也展现出蓬勃生机。许多人将 Solana 视为 Meme 币的大本营，但事实上，其基础设施与 DeFi 生态同样值得关注。本文将深入探讨 Solana 生态中的借贷协议 Solend（已更名为 Save），该协议在经历 FTX 事件的冲击后，TVL 已逐步回升至 4 亿美元，并正式推出三大新产品：SUSD 稳定币、saveSOL 流动性质押代币以及 dumpy.fun Meme 币做空平台。
Save 发展历程：从 FTX 事件中复苏
Save 协议自 2021 年创立以来，经历了 2022 年的高速发展，成为 Solana 生态中的核心借贷协议。然而，2022 年底的 FTX 事件对整个加密货币市场造成严重冲击，Solana 生态更是首当其冲：SOL 代币价格暴跌至 8 美元，Save 的 TVL 也从 8 亿美元骤降至不足 2000 万美元。但根据 DeFiLlama 的数据显示，自 2023 年第四季度市场回暖以来，Save 的业务逐步复苏，目前 TVL 和协议收入均持续增长。
Save 协议核心机制解析
Save 是建立在 Solana 区块链上的去中心化借贷协议，其功能类似于以太坊上的 AAVE。该协议旨在为 Solana 生态系统提供无需许可、高效且安全的借贷服务，并充分利用 Solana 的高性能特性以优化用户体验。
借贷机制
Save 采用超额抵押模式，借款人需先提供资产作为抵押，才能借出其他资产。利率通过动态模型计算，确保质押收益和借贷利息的合理性。每个资金池均设有独立的参数标准，用于平衡池内资产，避免坏账产生。
不同资金池提供差异化的收益率，用户可自由创建池并提供流动性。但目前官方认证的“主资金池”（main pool）仍是协议的核心，TVL 已达 2.7 亿美元。该池支持多种抵押资产，包括 SOL、USDC、USDT 等主流代币，以及 WIF、BONK、MEW、JUP、JTO、W 等 Solana 生态代币。此外，bSOL、mSol、JitoSOL 等 DeFi 代币和通过 Wormhole 跨链的 ETH 也可作为抵押品，总计近 40 种加密资产。
清算机制
Save 的清算机制透明度极高：官网界面清晰展示抵押品价值、借款价值、借款上限及清算阈值等关键信息。清算线设定为抵押品价值的 72%，借款上限为抵押品价值的 65%。这一严格标准使得 Save 几乎不会出现坏账，除非抵押资产价格在极短时间内波动超过 30%，而这种情况发生的概率极低。
Save 的创始团队与争议事件
创始人 Rooter
Save 的创始人 Rooter 曾担任多家硅谷科技公司的工程师，拥有丰富的技术开发经验。他自 2017 年起开始研究以太坊智能合约的编写与审计，后深耕 Solana 生态，于 2021 年开发 Solend（Save 的前身）并参与 Solana 黑客松，荣获大奖。该项目于同年 8 月迅速上线主网。此外，Rooter 还是 Sui 区块链借贷协议 Suilend 的创始人，该协议已于今年 3 月上线，目前是 Sui 生态第五大 DeFi 协议。
历史争议
Rooter 的个人信息披露较少，但其在加密货币领域曾引发多次讨论。在 Solend 的 IDO（首次去中心化交易所发行）期间，他公开指控 Alameda Research 在投入 8000 万美元后于最后一分钟撤资，导致最终募资金额仅为 2600 万美元，涉嫌操纵代币价格。此事在社区引发广泛争议，但 Alameda Research 未予回应。
另一争议事件发生在 2022 年 6 月：当时 Solend 上的巨鲸用户面临超过 1 亿美元的清算风险。Rooter 提出一项提案，讨论是否应允许 Solend Labs 强制接管该账户并进行场外清算，以避免因 Solana 网络拥堵导致协议坏账。这一提议引发了 DeFi 社区关于“去中心化与道德悖论”的激烈辩论。尽管提案迅速通过，但因市场行情回升，清算并未实际发生，原提案随后被新提案推翻。
融资背景
Save 在 2021 年 10 月完成 650 万美元种子轮融资，由 Dragonfly 领投，参投方包括 Coinbase Ventures、Polychain、Solana Ventures、Race Capital、PetRock Capital、Alameda Research 以及多位天使投资人，如 Balaji Srinivasan、Aave 创始人 Stani Kulechov、dYdX 创始人 Antonio Juliano 和 0xMaki 等。
种子轮融资一周后，Save 迅速进行了 IDO，分为两个阶段：第一阶段为期 24 小时，允许资金存入和提取；第二阶段同样为 24 小时，仅允许提取。最终募资 2600 万美元，并分发了占总量 5% 的 SLND 代币。
SLND 代币经济模型与用途
代币分配
SLND 代币总量为 1 亿枚，具体分配比例如下：
- 社区：60%（流动性挖矿 30% + 国库 25% + IDO 5%）
- 开发团队：25%
- 投资者：15%（种子轮 10% + 预留 5%）
种子轮代币于 2022 年 10 月 1 日解锁三分之一，剩余部分在三年内按月线性解锁；团队代币于 2022 年 6 月 1 日解锁三分之一，其余同样按三年线性解锁。根据 CoinGecko 数据，目前流通量约为 4000 万枚，占总量的 40%。
代币功能与市场表现
SLND 目前主要用于协议内的流动性质押奖励。用户在 Save 中提供 SOL、USDC 等主流资产作为流动性时，除获得基础质押收益外，还可于每月 3 日领取额外的 SLND 奖励。
尽管市场整体回暖，但 SLND 代币价格自 2021 年 IDO 热潮后一直表现平平。本轮牛市能否借助新叙事推动币价上涨，仍需持续观察。目前，SLND 可在 Gate.io、CoinEX 及 Raydium、Orca 等去中心化交易所交易。
Save 新产品战略：三大布局引爆市场
Save 近期积极扩大主资金池的资产范围，新增了 BONK、MEW 等热门 Meme 币。更引人注目的是，官方于 7 月 24 日宣布推出三项新服务：SUSD 稳定币、saveSOL 流动性质押代币和 dumpy.fun 做空平台。
SUSD 稳定币与 saveSOL 流动性质押代币
SUSD 是 Save 推出的去中心化稳定币协议，通过与主协议整合，提供零利息的 SOL 借贷服务。saveSOL 则类似于 JitoSOL 和 bSOL，是一种流动性质押代币（LST），旨在提升用户资产流动性和收益能力。目前这两项产品的具体细节尚未完全公开，值得市场持续关注。
Meme 币做空平台 dumpy.fun
Save 于 7 月 24 日发布了 dumpy.fun 白皮书，其名称直接对标 Meme 币发行平台 pump.fun。官方在推文和白皮书中明确讽刺大多数 Meme 币和土狗币最终将归零的命运。
dumpy.fun 的做空机制基于从 Save 协议借出代币，并通过 Jupiter 协议进行币币交换，实现对特定币种的做空操作。用户无需持有目标代币即可进行做空，同时通过资金使用提升 Save 协议存款者的收益，形成双赢局面。
做空操作示例（未计算手续费）：
- 用户抵押 100 USDC 至 dumpy.fun，意图做空 BONK；
- 平台将 100 USDC 存入 Save 协议或自有资金池；
- 平台借入等值 100 美元的 BONK 并立即卖出，此时平台持有 100 美元现金和用户抵押品，但欠下 100 美元等值的 BONK。
- 盈利场景：若 BONK 价格下跌 20%，用户平仓后平台只需花费 80 美元回购 BONK 并支付利息，用户获得 20 美元收益及返还的 100 USDC 抵押品；
- 亏损场景：若 BONK 价格上涨 20%，平台需花费 120 美元回购 BONK，用户仅能收回 80 USDC 抵押品，亏损 20 USDC。
dumpy.fun 已于 7 月 30 日上线测试网，初期仅支持 WIF 代币，之后每日新增一种代币。目前已支持 SOL、BONK、WEN、W 等多种资产，但做空杠杆率限制在 0.3x–0.53x 之间，远低于中心化交易所，风险相对可控。
平台还将发行原生代币 DUMP，用于抵押、流动性挖矿奖励、治理和平台分红。官方表示早期用户可获得空投奖励，以激励参与做空交易。
常见问题
Q1: Save 协议的主要优势是什么？
A: Save 基于 Solana 高性能区块链，提供低延迟、低费用的借贷体验。其严格的清算机制和多样化的资产支持，使其成为 Solana 生态中安全且高效的 DeFi 协议。
Q2: 如何参与 dumpy.fun 的做空交易？
A: 用户需将 USDC 等稳定币抵押至 dumpy.fun 平台，选择目标代币并设置做空参数。平台将自动处理借币和卖出操作，平仓时计算盈亏。👉 立即体验做空工具
Q3: SLND 代币有哪些实用场景？
A: SLND 可用于流动性挖矿奖励、治理投票和协议费用分红。持有者通过质押还可提升收益并参与生态决策。
Q4: Save 与以太坊借贷协议相比有何不同？
A: Save 充分利用 Solana 的高吞吐量和低交易成本，能够支持更频繁的借贷操作和更复杂的金融策略，同时保持较低的网络费用。
Q5: dumpy.fun 的做空机制是否存在风险？
A: 做空交易本身存在无限亏损可能，但 dumpy.fun 通过低杠杆率和自动化清算机制降低了风险。用户仍需谨慎评估市场波动和自身承受能力。
Q6: SUSD 稳定币如何维持其锚定价值？
A: SUSD 通过超额抵押和算法调节机制维持与美元的挂钩。具体细节待官方进一步公布。
结语
尽管 Solana 的 DeFi 生态在整体规模上仍逊于以太坊，但其通过 Meme 文化和创新产品不断吸引市场关注。2024 年 7 月，Solana DEX 交易量首次超越以太坊，数据显示其 DeFi 发展前景十分广阔。
Save 作为 Solana 生态第二大借贷协议，凭借其流动性优势和新产品叙事，已重新成为市场焦点。dumpy.fun 做空平台或许需依赖 Meme 市场的看跌情绪才能持续升温，但它无疑为用户提供了一个有趣的多空博弈工具。这些创新能否转化为协议增长和代币价格上涨的动力，仍需时间检验。