在加密货币生态系统中，稳定币凭借其价格稳定性及高流动性，逐渐成为连接传统金融与数字资产的重要桥梁。本文将从收益来源、运营机制与市场策略等角度，解析包括 Tether、Circle、PayPal、沃尔玛、京东、摩根大通及 Stripe 在内的主流稳定币参与方的商业模式。
Tether（USDT）：储备投资与战略布局并重
Tether 于 2014 年推出与美元 1:1 挂钩的 USDT，其收益主要来源于储备资产的投资利息。该公司将储备金及自有资金投资于美国国债等高流动性资产，获取稳定利息收益。
2024 年全年，Tether 净利润突破 130 亿美元，集团权益增至 200 亿美元以上。这一强劲业绩不仅得益于国债投资，也源于其在可再生能源、比特币挖矿、人工智能及教育等新兴领域的战略性投资。
2025 年第一季度，Tether 运营利润超过 10 亿美元，超额储备达 56 亿美元，USDT 流通供应量增长约 70 亿美元，用户钱包数新增 4600 万个。截至 2025 年 3 月 31 日，其现金及现金等价物与其他短期存款总计 1216 亿美元。
此外，Tether 通过子公司“泰达投资”持续推进长期战略投资，已在可再生能源、人工智能与数据基础设施等领域拨款逾 20 亿美元。这些投资独立于 USDT 的储备资产，进一步拓展了其盈利渠道。
值得一提的是，Tether 于 2025 年第一季度在萨尔瓦多获得稳定币发行许可，标志着其合规进程取得重要进展。
Circle（USDC）：合作分润与生态扩展
Circle 是 USDC 的主要发行方，其与知名交易平台 Coinbase 建立深度合作，共享 USDC 储备所产生的利息收入。这一机制激励双方共同推动 USDC 的流通与应用扩展。
自 2023 年 Centre Consortium 解散后，Circle 全面负责 USDC 的发行与治理，包括储备管理、合规运营及多链部署。Coinbase 则依托其交易生态为 USDC 提供广泛流通场景。
财务数据显示，Coinbase 2023 年稳定币业务收入近 7 亿美元，同比增长 183%；2024 年达 9.1 亿美元，同比增长 31%；2025 年第一季度同比再增 51.27%，成为增长最快的业务板块。同一时期，Circle 主营业务收入也保持稳健增长。
PayPal（PYUSD）：信托发行与分润机制
PayPal 推出的稳定币 PYUSD 由信托机构 Paxos 在以太坊和 Solana 链上发行，储备资产包括美元存款、美国国债和现金等价物，严格遵循 1:1 支持原则。
Paxos 负责管理储备资产，其所产生的利息和收益在扣除托管费用后，可与 PayPal 分成。用户可在 PayPal 平台上以 1 美元固定价格买卖 PYUSD，平台不收取持有或转账费用，但在兑换其他加密货币时仍会按比例收费。
PYUSD 的设计侧重于支付便利性与价格稳定性，旨在提升用户跨境支付与数字资产交易的体验。
零售巨头：沃尔玛与亚马逊的稳定币布局
沃尔玛与亚马逊等零售巨头正积极筹划发行内部稳定币，以降低对传统支付网络（如 Visa 和 Mastercard）的依赖。其稳定币主要用于封闭生态内的交易结算，可显著降低手续费并加速资金流转。
这类企业稳定币同样需遵循 1:1 储备支持要求，发行方可通过将储备金投资于短期国债等低风险资产获取收益。此举不仅优化了内部支付效率，也为企业开辟了新的盈利来源。
京东：聚焦跨境与电商场景的港元稳定币
京东集团通过旗下京东币链科技（香港）有限公司推进港元稳定币的发行试点，旨在提升跨境支付效率与服务实体经济。
目前京东稳定币已进入香港监管沙盒测试后期，计划于 2025 年第四季度初申请正式牌照。测试聚焦三大实际场景：跨境支付、投资交易与零售支付。京东将优先在自有电商平台“京东全球售港澳站”推广稳定币支付，并积极与全球合规交易所合作扩展使用场景。
京东稳定币的核心战略并非参与加密原生市场，而是切入传统跨境贸易结算，通过“冷启动”场景优势提升竞争力。
摩根大通（JPMD）：存款代币与机构服务
摩根大通推出的 JPMD 是一种基于存款的代币，运行于 Coinbase 的 Base 链上。该代币作为商业银行存款的数字凭证，具备链上结算、跨境 B2B 转账及利息支付功能。
JPMD 仅面向机构客户开放，属于“许可代币”，整合了存款保险和流动性保障，严格遵循 GENIUS 法案要求的 100% 储备支持、月度披露和受监管发行原则。其推出标志着传统金融机构正加速融入区块链生态。
Stripe：稳定币金融账户与全球扩展
2025 年 5 月，Stripe 推出“稳定币金融账户”，支持企业持有、接收和发送稳定币，覆盖 101 个国家。该服务基于其收购的稳定币平台 Bridge 构建，首先支持 USDC 和 USDB。
Stripe 还与 Visa 合作推出全球卡片发行服务，用户可将稳定币余额关联至 Visa 卡，在超过 1.5 亿家商户中直接消费，系统自动将稳定币转换为当地法币。这一创新极大提升了稳定币在传统商业环境中的可用性。
常见问题
Q1：稳定币如何实现盈利？
稳定币发行方主要通过将储备资产投资于美国国债等低风险工具获得利息收益。部分企业还通过战略投资、生态服务费及合作分润等方式拓展收入来源。
Q2：普通用户能否从稳定币中获得收益？
通常用户持有稳定币本身并不产生利息，但可通过第三方理财平台或DeFi协议参与质押、借贷等操作获取收益。👉获取稳定币收益进阶方法
Q3：企业发行稳定币的主要动机是什么？
除财务收益外，企业更看重提升支付效率、降低交易成本、扩展生态闭环及增强用户黏性。零售与科技公司尤其倾向于通过稳定币优化跨境与内部结算流程。
Q4：稳定币是否受到监管？
多数主流稳定币发行方遵循储备披露和合规审计要求，尤其在美国、香港等地区，稳定币已纳入初步监管框架，强调足额储备、定期报告与持牌经营。
Q5：如何选择可靠的稳定币？
应优先选择储备透明、合规性强、流通量高且发行方信誉良好的稳定币。可查阅第三方审计报告与监管公告辅助判断。
Q6：稳定币在跨境支付中有何优势？
稳定币提供近乎实时的结算速度，大幅降低汇款成本，尤其适用于高频、小额的国际贸易与个人转账场景，成为传统银行体系的有效补充。